भारत की सबसे बड़ी fantasy gaming कंपनी Dream11 की पैरेंट फर्म Dream Sports के लिए FY25 (वित्त वर्ष 2024-25) चुनौतीपूर्ण साबित हुआ। कंपनी का operating scale 15% घट गया और इस दौरान Dream Sports ने ₹479 करोड़ का net loss दर्ज किया। यह नुकसान Mumbai-based कंपनी के लिए एक rare setback माना जा रहा है, क्योंकि इससे पहले Dream11 लगातार मुनाफे में रही थी।

कंपनी के financials के अनुसार, यह नुकसान मुख्य रूप से one-time tax cost, directors से जुड़े भारी खर्च और operating revenue में गिरावट की वजह से हुआ।

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📉 Revenue में 15% की गिरावट

Registrar of Companies (RoC) से प्राप्त consolidated financial statements के मुताबिक:

• Dream11 की revenue from operations FY25 में घटकर ₹6,759 करोड़ रह गई
• जबकि FY24 में यह ₹7,934 करोड़ थी

यानि साल-दर-साल आधार पर कंपनी की operating revenue में 15% की गिरावट देखने को मिली।

हालांकि, Dream11 का core revenue model अब भी fantasy contests से जुड़ा रहा।

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💰 GGR अब भी मुख्य कमाई का जरिया

FY25 में Dream11 की सबसे बड़ी कमाई का स्रोत रहा:

• Platform fees / Gross Gaming Revenue (GGR): ₹10,284 करोड़

हालांकि, इसमें से:

• Promotional credits
• और services व goods की बिक्री से ₹259 करोड़ घटाने के बाद

कंपनी की net operating revenue ₹6,759 करोड़ पर आ गई।

इसके अलावा, Dream Sports ने:

• Fixed deposits
• Investments से मिलने वाले interest

के जरिए ₹601 करोड़ की non-operating income भी कमाई।
इससे कंपनी की total income FY25 में ₹7,374 करोड़ तक पहुंच गई।

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🚫 Real Money Gaming Ban से पहले ही दबाव

Dream Sports की यह financial कमजोरी ऐसे समय में सामने आई, जब अगस्त 2025 में भारतीय सरकार ने Promotion and Regulation of Online Gaming Bill, 2025 के तहत real money gaming पर blanket ban लागू किया।

इस regulatory बदलाव से पहले ही Dream11 का core fantasy gaming business दबाव में था।

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🔄 Dream11 का नया अवतार: Gaming से Sports Entertainment तक

Real money gaming ban के बाद Dream Sports ने अपने business model में बड़ा बदलाव किया है। अब कंपनी खुद को सिर्फ fantasy gaming platform नहीं, बल्कि एक global sports entertainment platform के रूप में reposition कर रही है।

नई रणनीति के तहत Dream Sports अब focus कर रही है:

• Creator-led watch-alongs
• Fan interaction formats
• Banter streams
• Free-to-play fantasy games

इसके अलावा, कंपनी ने wealth tech space में भी एंट्री की है और Dream Money नाम से एक नया app लॉन्च किया है।

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📢 Advertising और Promotions पर भारी खर्च

FY25 में Dream Sports का सबसे बड़ा खर्च रहा advertising और promotional expenses।

• यह कुल खर्च का 58% रहा
• Amount: ₹3,913 करोड़

Dream11 हाल के वर्षों में:

• IPL
• International cricket tournaments

में aggressive marketing करता रहा है।
कंपनी भारतीय क्रिकेट टीम की jersey sponsor भी थी, जिसकी तीन साल की sponsorship FY25 में समाप्त हो गई।

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👥 Employee Benefits और Directors Cost

Employee benefit expenses FY25 में:

• 62% बढ़कर ₹1,673 करोड़ हो गए
• FY24 में यह ₹1,030 करोड़ थे

इसमें एक बड़ा हिस्सा:

• ₹778 करोड़ directors के benefits के रूप में दर्ज किया गया

Industry experts का मानना है कि यह ESOP (Employee Stock Option Plan) से जुड़ा one-time cost हो सकता है।
अगर इस खर्च को हटा दिया जाए, तो employee-related costs दोनों वर्षों में लगभग flat नजर आते हैं।

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💻 Technology और अन्य खर्च

Dream Sports के अन्य प्रमुख खर्च:

• Information technology expenses: ₹798 करोड़
• Content, processing और miscellaneous overheads

इन सभी वजहों से:

• Total expenditure FY25 में बढ़कर ₹7,123 करोड़ हो गया
• FY24 में यह ₹6,562 करोड़ था

यानी कुल खर्च में करीब 9% की बढ़ोतरी हुई।

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🧾 One-time Tax Expense बना सबसे बड़ा झटका

FY25 में Dream11 को सबसे बड़ा झटका लगा:

• ₹575 करोड़ के one-time tax expense से

यह tax cost:

• Dream Sports Inc. (US)
• और Sporta Technologies Pvt Ltd (India)

के cross-border merger और company के US से India domicile shift की वजह से सामने आई।
कंपनी ने इसे exceptional item के रूप में बुक किया।

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📊 Profit से Loss तक का सफर

इन सभी कारणों की वजह से:

• Dream Sports ने FY25 में ₹479 करोड़ का net loss दर्ज किया
• जबकि FY24 में कंपनी ₹1,295 करोड़ के profit में थी

Key ratios:

• ROCE: -6.51%
• EBITDA margin: -4.29%
• EBITDA loss: ₹290 करोड़

Unit economics के हिसाब से:

• कंपनी ने ₹1 कमाने के लिए ₹1.05 खर्च किए।

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💼 Balance Sheet मजबूत, Cash Position ठीक

Loss के बावजूद Dream Sports की balance sheet अब भी मजबूत दिखती है।

• Current assets: ₹3,729 करोड़
• जिसमें ₹1,801 करोड़ cash और bank balance शामिल है

यह cash reserve कंपनी को:

• Business transition
• New products
• Regulatory uncertainty

से निपटने में मदद कर सकती है।

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🔮 आगे की राह

FY25 Dream Sports के लिए transition year साबित हुआ।
अब कंपनी का भविष्य इस बात पर निर्भर करेगा कि:

• Sports entertainment मॉडल कितना scalable होता है
• Free-to-play formats user engagement कितना बढ़ाते हैं
• Dream Money जैसे नए ventures कितना revenue generate कर पाते हैं

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✍️ निष्कर्ष

Dream11 की parent company Dream Sports का FY25 loss largely one-time tax cost और strategic transition का नतीजा है। हालांकि short term में numbers कमजोर दिख रहे हैं, लेकिन मजबूत cash position और business diversification कंपनी को long-term में फिर से growth track पर ला सकता है।

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